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26. November 2019

Könnte der Euro eine echte Weltwährung werden?

Die Europäer identifizieren den Euro als eines der Hauptsymbole der Europäischen Union, aber für viele europäische Unternehmen bleibt der Dollar die Hauptwährung der Wahl.

Die Europäische Kommission geht wie die meisten europäischen Entscheidungsträger davon aus, dass die Eurozone davon profitieren würde, wenn der Euro eine globalere Rolle spielen würde. Das ist aber nicht unbedingt wahr. Ein solcher Vorteil beruht angeblich auf der weit verbreiteten Verwendung von Euro-Banknoten außerhalb des Währungsraums.

Die Realwirtschaft untersucht, wie der Euro die Dominanz des Dollars als internationale Währung in Frage stellen kann und wie die Umstellung auf den Euro für europäische Unternehmen richtig sein könnte - das digibet.com

Die Europäer identifizieren den Euro als eines der Hauptsymbole der Europäischen Union, aber für viele europäische Unternehmen bleibt der Dollar die Hauptwährung der Wahl.

In seiner Rede zur Lage der Union im Jahr 2018 forderte der Präsident der Europäischen Kommission, Jean-Claude Juncker, die EU auf, den Euro als globale Währung gegenüber dem US-Dollar zu fördern.

Dominanter Dollar

Mehr als die Hälfte aller Nicht-EU-Importe wurden 2016 in US-Dollar abgerechnet. Gleichzeitig wurde nur ein Drittel der in die EU eingebrachten Waren in Euro abgerechnet. Die drei vom US-Dollar dominierten Sektoren sind Energie, Rohstoffe und Verkehr.

In Bezug auf Energie werden mehr als 80% der europäischen Importe in US-Dollar festgesetzt und bezahlt, obwohl die Lieferungen hauptsächlich aus Russland, dem Nahen Osten und Afrika stammen. Das sind 240 Milliarden Euro in den letzten fünf Jahren. Ähnliches gilt für die Rohstoffe und die Lebensmittelmärkte.

Im Transportsektor werden fast alle Rechnungen für den Flugzeugbau in US-Dollar ausgestellt. Beim Export ist das Bild umgekehrt: Fast die Hälfte der Waren, die die EU28 verlassen haben, wurden in Euro fakturiert, während ein Drittel in US-Dollar fakturiert wurde.

Es gibt auch den Einwand, dass die EU eher eine wirtschaftliche als eine politische Union ist, "die eine Vorbedingung für eine globale Reservewährung ist."

Könnte der Euro innerhalb von zehn Jahren den US-Dollar als Reservewährung übertreffen? Die Meinung ist hier gleichmäßig geteilt, mit einer kleinen Mehrheit (56%), die dies glaubt. Es gibt jedoch Zweifel, dass Ereignisse so schnell verlaufen können. „Diese Entwicklungen dauern mehr als 20 Jahre, wenn sie überhaupt stattfinden“, bemerkt ein Manager.

Dies wird durch die Geschichte bestätigt. Frankel und Chinn weisen darauf hin, dass sich Rankings internationaler Währungen nur sehr langsam ändern. Obwohl die USA das Vereinigte Königreich 1872 an wirtschaftlicher Größe, 1915 an Exporten und 1917 als Netto-Gläubiger überholten, übertraf der Dollar das Pfund als führende internationale Währung erst 1945.

Ein kürzerer Zeitrahmen wird als noch unwahrscheinlicher angesehen. Der Vorschlag, dass der Euro bereits 2015 den US-Dollar als Reservewährung überholen könnte, wird nur von einer Minderheit unterstützt (43%).

Hier ist man sich zu gleichen Teilen darüber einig, ob eine andere Währung als der Euro den US-Dollar als die weltweit wichtigste Währung ersetzen wird. Ein Manager weist darauf hin, dass keine andere Währung über eine ausreichende finanzielle und wirtschaftliche Infrastruktur verfügt, um den Dollar herauszufordern.

"Es gibt drei Bedingungen für einen Rollenwechsel - eine Wirtschaft, einen Finanzsektor (einschließlich Aufsicht) und eine politische / militärische Präsenz. Die Entwicklung des Finanzsektors dauert Jahrzehnte, und ein entwickelter Finanzsektor, der Finanzkrisen unterschiedlichster Art erlebt hat, ist außerhalb der USA, Europas und Japans mit Sicherheit nicht zu sehen."

Könnte die politische Unbeliebtheit der USA die Flucht aus dem Dollar beschleunigen? Frankel weist darauf hin, dass die US-Defizite in der Vergangenheit beherrschbar waren, weil die Verbündeten bereit waren, einen finanziellen Preis zu zahlen, um die weltweite Führung der USA zu unterstützen.

In den 1960er Jahren war Deutschland bereit, auf die Kosten für die Stationierung von US-Truppen im Land zu verzichten, um die USA vor einem Zahlungsbilanzdefizit zu bewahren. Ebenso war Japan bereit, Dollar zu kaufen, um zu verhindern, dass die US-Währung in den 1960r, 1970er und 1980er Jahren abgewertet wurde.

Die meisten Manager, die auf die Umfrage geantwortet haben, sind der Meinung, dass die USA weiterhin auf ausländische finanzielle Unterstützung zählen können. Eine überwältigende Mehrheit ist mit dem Vorschlag nicht einverstanden, dass die Unbeliebtheit der USA nach dem Irak die Zentralbanken in Europa und Japan davon abhalten wird, den Dollar zu stützen.

Eine der wesentlichen Behauptungen für den Euro war, dass er dem US-Dollar als zweite globale Reservewährung Konkurrenz machen würde. Diese Hoffnungen haben sich nicht erfüllt. Die Bedeutung des Euro für die globalen Reserven und Finanzmärkte ist heute in etwa dieselbe wie vor zwei Jahrzehnten, als der Euro die Deutsche Mark und zehn andere Landeswährungen ablöste.

Aber die Hoffnung stirbt zuletzt, und in diesem Sinne hat die Europäische Kommission kürzlich eine Mitteilung mit dem Titel „Auf dem Weg zu einer stärkeren internationalen Rolle des Euro“ (sic) veröffentlicht. Die Europäische Kommission geht wie die meisten europäischen Entscheidungsträger davon aus, dass die Eurozone davon profitieren würde, wenn der Euro eine globalere Rolle spielen würde. Das ist aber nicht unbedingt wahr.

Ein solcher Vorteil beruht angeblich auf der weit verbreiteten Verwendung von Euro-Banknoten außerhalb des Währungsraums. Zumindest in dieser Hinsicht war der Euro ein großer Erfolg. Der Bargeldumlauf hat sich in den letzten 20 Jahren in absoluten Zahlen und als Prozentsatz des BIP der Eurozone mehr als verdoppelt, und der Gesamtwert der im Umlauf befindlichen Euro-Banknoten beläuft sich nun auf 1,2 Billionen Euro (1,3 Billionen US-Dollar). Darüber hinaus wird allgemein geschätzt, dass ein erheblicher Teil des Euro-Bargeldes außerhalb der Eurozone verwendet wird.